[미국 주식-텔라닥(TDOC)] 리봉고 헬스(LVGO)와의 합병이 갖는 의미 (1편)

안녕하세요, 같이투자 조명입니다.

 

오늘은 텔라닥과 리봉고 헬스의 합병에 대해 다뤄보려고 합니다.

코로나19로 시작된 원격의료 시장의 부각은

많은 분들이 이 시장에 대해 관심 갖게 했는데요.

 

미국의 (현재까지) 1등 기업인 텔라닥에 대해 알아보면서, 최근 인수한 원격 만성질환관리 기업 리봉고 헬스에 대해서도 알아보겠습니다.

 

텔라닥 리봉고 합병 분석, 같이투자 조명

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텔라닥의 2분기 실적

텔라닥은 미국의 원격 의료 회사로, 2015년 상장되었습니다. 이후 매년 평균 67%의 매출 성장을 보이고 있고,

이번 2분기에는 특히나 더 큰 폭의 성장을 했는데요, YoY (19년 2분기 대비) 기준 85%의 성장세를 보이고 있습니다.

 

이에 더해, (19년 2분기 대비) 미국 지역에서의 유료 멤버쉽 성장율은 92%, 총방문수 증가율은 203%을 보이고 있네요. 

2배, 3배의 성장인 것인데요, 이런 와중에 고객 유지율 (Client Retention Rate)은 90% 이상을 유지하고 있다고 합니다. 

 

텔라닥 역대 실저과 2분기 실적 출처: 텔라닥 IR 자료, 같이투자 조명

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텔라닥의 리봉고 인수 발표

텔라닥은 2분기 실적을 발표하면서 리봉고 헬스 (Livongo Health)의 깜짝 인수 소식을 전했는데요.

 

[인수 합병] 텔라닥(TDOC)의 리봉고헬스(LVGO) 인수와 주가 급락의 이유

 

리봉고는 만성질환자(특히 당뇨병질환자)들에게 수시로 측정할 수 있는 기기를 제공하고, 그것을 통해 취합된 데이터를 분석해서 주는 시스템인데요. 이러한 빅데이터 기반 시스템이 텔라닥은 탐이 났던 것 같습니다.

 

리봉고 시스템 솔루션 AI + AI , 출처: 텔라닥 IR 자료, 같이투자 조명

 

"AI + AI"라는 리봉고의 이 시스템은, 

Aggregate (축적) → 환자(member)의 상태, 행동 변화, 선호 등의 데이터를 축적하고,
Interpret (해석) → 축적된 데이터를 바탕으로, 잠재적인 행동 변화와 의학적 의견을 도출하고,
Apply (적용) → Livongo 측정기기들과 환자들이 보유한 IT device의 연동을 바탕으로 내용을 전달, 코칭을 한다.
Iterate (반복) → 마지막으로 이러한 일련의 과정이 어떠한 결과로 이어지는지 축적, 분석해 보다 나은 솔루션으로 업그레이드 되게끔 반복합니다.

 

리봉고의 측정기기들을 지난 글에서 소개드렸었는데요, 참고해보세요!

 

[미국 주식 - LVGO] 만성질환자들의 새로운 친구, 리봉고(Livongo Health) (1탄)

 

이러한 헬스 기기들을 통한 건강 증진 효과도 합병의 근거로 언급하고 있습니다.
리봉고의 매출은 90% 이상 당뇨병질환자들로부터 나오고 있는데요, 리봉고 당뇨병 관리 솔루션을 사용하는 환자들은 

0.8%p 낮아진 혈당수치를 보이게 된다고 하네요! 

 

리봉고 솔루션 기기 효과, 출처: 텔라닥 IR 자료, 같이투자 조명

HbA1c는 당화혈색소로 혈중 포도당 수치를 나타냅니다, 6.5% 이상으 수치가 나올 경우, 당뇨병으로 진단된다.
(출처: 대한진단검사의학회)

Systolic BP는 수축기혈압으로서, 왼심실로부터 박출이 끝나기 직전에 생기는 최대 혈압을 의미한다. 

DASS(Depression Anxiety Stress Scales)는 우을증 진단 척도 중 하나를 의미한다.

 

고혈압 솔루션을 통해서는 10mmHg의 최고혈압 하락, 체중감량 솔루션을 통해서는 7.3%의 체중 감량, 정신질환 솔루션을 통해서는 55%의 DASS 지수 하락을 보였다고 합니다. 

 

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여기까지 보셨다면, 리봉고 헬스는 어떤 회사인지 조금은 감이 잡히셨을 거에요. 리봉고 헬스는 의사가 원격으로 진료를 봐주는 것이 아니라, 모아진 신체 측정 데이터를 기반으로 분석하고 그 자료를 전송해주고 코칭을 해주는 솔루션입니다. 이미 질병을 가지고 있는 환자들에게요.

 

하지만, 텔라닥은 원격 '진료' 시스템입니다. 환자이든, 아직 환자가 아니든 말이죠. 같은 원격의료 카테고리에 종종 묶이지만 이런 차이점이 있답니다.

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텔라닥의 리봉고 인수 시너지

텔라닥이 리봉고를 인수한다면 어떤 시너지가 있을까요?

텔라닥에서는 몇몇가지를 언급했는데요.

시장 확대 측면: 유통 채널의 확대, 제품의 상호 보완 판매 증대
솔루션의 질적 향상 측면: 원격 기초 케어, 통합적인 행동 솔루션 제공, 만성 질환 케어
고객 유치력 극대화 측면: 통합적인 솔루션 제공, 접근성 극대화, 원격의료 anchor 효과
헬스케어 접근성 극대화 측면: 의료 시스템 접근성 확대, 자택 진료, 지역 배달 시스템 통합

텔라닥 리봉고 인수 시너지, 출처: 텔라닥 IR 자료, 같이투자 조명

 

리봉고의 원격의료시스템을 도입하면서, 굳이 의사의 진단이 필요없는 만성질환 관리 영역과, 심각하지 않은 기초질환에 대한 관리 등이 손쉽게 이루어질 수 있어 보입니다.

 

리봉고는 기기를 판매해왔기 때문에 그 유통 채널을 가져올 수 있고, 또한, 원격진료 경험은 없으나, 리봉고의 원격 관리 시스템은 사용했었떤 만성질환자들을 원격진료 시장에 유입시킬 수 있겠죠.

 

 

또한, 원격진료만으로 끝나지 않고, 향후 관리가 케어가 리봉고 솔루션으로 가능하다면, 고객의 플랫폼 충성도는 더욱 올라갈 것이고, 이탈율은 더욱 줄겠죠. 고객의 만족도는 더욱 올라가구요.

 

결론적으로 보다 통합적인 솔루션을 보다 폭넓은 고객층에게 전달할 수 있게 되는 것입니다.

 

이러한 시너지를 바탕으로, 텔라닥은 2022년까지 $100M(약 1,200억원), 2025년까지는 $500M(약 6,000억원)의 매출 증진이 예상된다고 보고, 2022년까지는 $60M(약 720억원)의 비용 절감이 있을 것이라고 언급하네요.

 

텔라닥 리봉고 인수 시너지, 매출 성장과 비용 절감, 출처: 텔라작 IR 자료, 같이투자 조명

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텔라닥과 리봉고의 독점력

텔라닥과 리봉고의 현 시점에서의 시장점유율은 어느정도 수준일까요?

 

텔라닥 리봉고 인수 시너지와 독점력, 출처: 텔라닥 IR 자료, 같이투자 조명

 

텔라닥의 경우 7천만명의 잠재 고객 (언제든 텔라닥 서비스를 이용 가능한 멤버들)을 확보하고 있으며, 175개국 이상에서 비즈니스를 영위하고 있고, 20년 총 방문 수는 1억 건을 돌파할 것이라고 보고 있습니다.

 

한편, 리봉고의 경우 41만명의 고객이 이용 중이며, 30% 이상의 Fortune 500 기업이 리봉고 서비스를 계약해, 임직원들에게 제공할 수 있게끔 하고 있습니다.

 

이 특수한 B2B2C 영업 시스템에 대해서는 저의 지난 글에 설명해 두었습니다.

 

[미국 주식 - LVGO] 리봉고 헬스(Livongo Health)의 경쟁사들과 경제적 '해자' (2탄)

 

리봉고와 텔라닥의 합병시, 상위 100개 의료시설 중 60 곳에서 이 통합 솔루션을 사용할 수 있게 되는 것인데, 미국 같이 좋은 의료진이 좋은 병원에 몰리는 구조에서 이 정도의 침투율은 대단하다고 생각되네요.

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미국 원격진료 시장의 1위 기업과 원격 만성질환케어 솔루션 시장의 1위 기업의 합병!

앞으로가 많이 기대되는데요,

 

다음 편에서는 텔라닥의 월스트리트 증권사 목표주가를 알아보면서, 얼마나 유망한 기업인지 더 알아보도록 하겠습니다.

 

감사합니다!

 

 

👉투자 권유가 아니며, 투자의 책임은 투자자에게 있습니다😅

 

같이투자 조명